這一天，巴舒繼續(xù)在書房中開始撰寫投資筆記，內(nèi)容如下：
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很多人認為格雷厄姆與周期論者是對立的，其實，這種言論大錯特錯。
經(jīng)濟周期論的最大支持者，恰恰是格雷厄姆。如果說，在股市這一領域之中，能夠對經(jīng)濟周期論點最強的論證之一，無疑是《證券分析》一書。
因為整本書都是在大蕭條下完成的，格雷厄姆將自己在大蕭條下遇到的情景，以及自己的心態(tài)體悟，全都融入到了《證券分析》一書之中。
因此，可以說《證券分析》是有靈魂的。對于此書真正的書迷來說，都是經(jīng)濟周期理論的認真實踐者、老實執(zhí)行者。
比如格雷厄姆本人，比如巴菲特，在他們的人生中，都曾遭遇過大蕭條。
盡管格雷厄姆本人，在面對大蕭條時，吃了虧。當1929年大蕭條來臨之際，股市同樣出現(xiàn)了大跌大漲的大震蕩。
格雷厄姆的抄底行為，完全是以價值投資為基礎的。但是，他卻抄底失敗了。正是因為這次的抄底失敗，才有了《證券分析》這本價值投資者的圣經(jīng)。
然而，如今很多人，都以價值分析做擋箭牌，肆無忌憚的行著賭博之實。真可謂是，誤人誤己！
格雷厄姆的《證券分析》恰好告訴了我們，作為一名價值投資者來說，在大蕭條下，應當了解基本面的劇烈波動性，世事無常。
在大蕭條下，無論你在做著何種操作，都應時刻保持著一顆警覺之心。
基于此，對于大蕭條期間的股市投資，我提出以下實操原則：
1、保持低倉位。在大蕭條期間加杠桿，無疑是穿著夏天的單衣，去攀登喜馬拉雅山。流動性強的現(xiàn)金資產(chǎn)，應遠遠超過投資資產(chǎn)。
2、實時監(jiān)控各項指標，無論是宏觀還是行業(yè)，無論是股價表現(xiàn)還是基本面變化。一旦發(fā)生波動，應頻繁操作。該剎車時就剎車，該輕踩油門時就輕踩油門。
3、不能允許股票虧損或滯漲。如果持續(xù)虧錢或不賺錢，應及時離場、冷靜復盤。
4、高度分散化，精選賺錢概率最強標的。即便如此，還應隨時切換，動態(tài)更新所持有的股票。
5、以賭徒的心態(tài)，實操價值投資的股票標的。應堅信股市如賭場，買定離手、認賭服輸。應對自己一切的操作行為負責，股價面前沒有借口。
以上五點，是在大蕭條下，股市投資的實操原則。
在大蕭條下，就投資者而言，沒什么價值投資一說，只是賺快錢而已。
就其投資命運而言，要么賺錢賣出，要么賠錢賣出。沒有加倉，沒有抄底，沒有長期持有一說。
但是，如果遇到上漲趨勢明顯、賺錢效應增強的股票，他們的基本面是你看不懂的，該如何操作呢？
這種事情，會高頻發(fā)生的。我的建議是退避三舍，不去理睬。
盜亦有道，如果賭徒一絲不掛的瘋狂，其危險性是難以防范的。
這類股票標的，漲得快、跌得更快。作為價值投資者，還是要有一塊遮羞布的。最起碼，給股票的上漲，找一個估值的理由。
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